【期权基础】“卖出开仓” vs “卖出平仓”，到底有啥区别？

在下单操作里，经常会看到如下选项：

• Sell to Open
• Sell to Close
• 还有配套的 Buy to Open、Buy to Close

搞清楚它们，是你用对策略、管理风险的前提。下面我们通过通俗的方式来划分它们的含义。

一、基本定义

• Sell to Open：卖出一个期权，开启一个新的空头仓位（比如卖出一张 Call 或 Put）
• Sell to Close：卖出你之前买入的期权，用于平掉原来的多头仓位

二、为什么要区分开？

两种“卖出”操作对应完全不同的策略逻辑和风险管理方式：

1. Sell to Open（卖出开仓）

• 你正在主动进入空头仓位，比如做 Covered Call、Sell Put 或 Naked Call
• 这时卖出期权就是为了收取权利金
• 接下来你有责任：
  • 标的平稳＝赚全部权利金
  • 标的波动＝可能被指派、遇到回撤

2. Sell to Close（卖出平仓）

• 你之前买入过期权（Call 或 Put），现在想结束持仓
• 卖出就是为了锁定盈亏、退出位置
• 做完这步，仓位腾空，无继续暴露

三、实战例子

📌 示例一：卖出开仓（Sell to Open）

你看淡 AAPL 或觉得它不会涨 → 卖出一张 AAPL 的 Call，执行价 300，收权利金 $2。

• 成为空头：你希望 AAPL 到期 ≤ 300
• 若 AAPL 不涨破 300，就赚 $200（$2×100）
• 若 AAPL 涨破，被行权，你可能以市价买入股票，或需承担损失

📌 示例二：卖出平仓（Sell to Close）

你之前买入 TSLA 的 Call，执行价 250，花了 $5（也就是 $500）

• TSLA 涨到 270 → Call 涨到 $20（$2000）
• 为了锁定利润，你选择 Sell to Close → 卖出这张 Call
• 持仓结束，收益 = $2000 – $500 = $1500

四、实际操作要点

• 交易平台体现不同：像 Ameritrade、E*Trade 等会让你选择是 Open 还是 Close；IBKR/IB、TOS 通常自动判断开仓或平仓
• 不要搞混指令：想建立空头仓位就选 Sell to Open；想退出多头仓位就选 Sell to Close
• 配合 Buy to Close / Buy to Open 一起使用：平仓空头需买入（Buy to Close），建多头仓位需买入（Buy to Open）

五、小结一下：

• Sell to Open = 卖出期权，建立空头仓位，收权利金，承担被指派风险
• Sell to Close = 卖出期权，了结多头仓位，锁定盈亏，结束风险暴露

✔️ 建议：凡操作前一定看清“是开仓还是平仓”，理解你的资金流向、仓位方向与风险承担，避免操作性错误。

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